海外衰退持续验证，能源担忧又起，宏观压力持续，pp电子但现货降库加快，现货升水大幅提高，支撑明显增强，支持继续反弹。考虑到宏观利空较强，反弹走势亦震荡，回调少量持多。55000近期支撑，今日57500-56800。

　　１、俄罗斯天然气工业公司宣布北溪1号一台涡轮机需要维护，供气量降至20%，这对欧洲紧张的能源市场又产生打击，昨天欧洲天然气价格大幅上涨，新的断供担忧又提升。德国表示如果北溪1号维持40%输气量，德国将无法在冬季前完成目标储气量。不过上周欧盟已调整对俄制裁允许其国有公司出口原油至第三国，油价上涨动力或减弱。另外西班牙反对欧盟委员会将天然气消费减少15%的要求，因为西班牙天然气来自北非，可以满足自身需求，不愿削减消费影响自身经济。pp电子如果欧盟在此问题上分裂或导致严重依赖俄气的德国更加困难。关注俄德博弈，不确定性又提升，利空

　　２、欧洲央行官员表示通胀还会走高，9月仍需要相当大幅度的加息，欧洲将承受轻微的经济衰退。关注本周美联储加息兑现，目前普遍预期加息75个基点，不出意外的话对资本市场的影响可能已经消化，重要关注联储会后声明暗示后期加息路径。

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　　３、国内多地小规模疫情持续，深圳疫情有所严重，要求华为、比亚迪、富士康等从本周起厂区封闭运行7天，关注深圳疫情后续发展，利空４、总结：美欧7月ＰＭＩ指数超预期下滑，验证经济衰退加速，俄气断供担忧又起，另外本周关注美国二季度ＧＤＰ初值，如果环比下跌则技术上进入衰退。国内７月房地产销售环比大幅回落，近期疫情又有扩散和加重，宏观压力持续加重。

　　１、据ＳＭＭ统计周一国内主流消费地库存8.3万吨，较上周五减少1万吨，周一现货升水升至450-500元，较上周五增加200多，因上周库存大减，且月末执行长单被迫点价。整体看最近两周国内降库明显加速，因价大跌后下游生产情况明显好转，且长时间废铜消蚝导致精铜对废铜替代增加，精铜表观消费持续回升。估计月末因素消失后升水有所回落，但整体低库存高升水格局显示现货紧张加剧，支撑力明显增强。利多

　　２、6月电网投资同比增长26%，环比增长74%，1-6月电网投资累计同比增长9%，基建、电网等投资增长可能持续落地，不过8月空调进入传统休假期，pp电子出口进一步减弱，持续高温和疫情影响也抑制施工，终端需求环比回升但幅度可能有限。铜价反弹后又导致下游畏高，限制反弹力度

　　３、总结：海外衰退持续验证，能源担忧又起，宏观压力持续，但现货降库加快，现货升水大幅提高，支撑明显增强，支持继续反弹。考虑到宏观利空较强，反弹走势亦震荡，回调少量持多。55000近期支撑，今日57500-56800。