【中信新能源汽车 】复合集流体基膜影响产业化进程：PP与PET，谁主沉浮？从性能看：不同基膜材质对电池性能有直接影响，PP（聚丙烯）更利于高温循环。复合集流体目前使用的基膜材质包括PET/PP/PI等，其中PET是极性材料，熔点高，韧性好，PP是非极性材料，熔点和韧性不如PET，在磁控溅射过程中容易产生不良，对设备要求较高，但其耐酸性能好，在电池电解液中具有良好的性能，利于电池高温性能。

　　从需求看：需性能和成本综合比较。目前PET基材的复合集流体通过电解液和其他材料的调整，电池可以达到较好的性能，但会造成潜在的成本增加和材料的变化。而大部分厂家的PP基材集流体仍处于试制阶段，待试制成功并通过电池厂认可，则电池厂需要综合性能、成本、规模化、应用场景等因素pp电子，再决定量产的选择。由于PP高温循环性能好，在需要满足高温使用条件得场景，特别是动力电池领域，具有明显得应用优势，而PET在储能应用具有较好的适配性。

　　从供给看：PET已实现规模化，PP体量较小，且扩产周期长。PET下游应用场景丰富，国内生产企业较多，已实现规模化量产。PP主要应用在薄膜电容器中，其行业快速增长拉动PP基膜的需求，从扩产角度看，需要进口海外的拉伸设备pp电子，而外资设备商如布鲁克纳和三菱等基本满产，这也限制了国内PP生产企业的扩产。

　　从成本看：PP复合集流体综合成本高于PET。从PP和PET基材成本看，据天鹅网数据，PP价格为0.79万元/吨，PET价格为0.75万元/吨。此外，PP基膜的复合集流体生产难度大，设备折旧大和良品率低等因素，会导致综合成本将显著高于PET复合集流体。

　　风险因素：复合集流体产业化进展不及预期；行业竞争加剧；新能源行业增长不及预期。

　　投资策略。复合集流体的基材对电池性能具有直接影响，在性能上，PP优于PET；成本上，PET占优；规模化角度看，PP难度高于PET。而下游客户（电池厂）会综合pp电子性能、成本、规模化和应用场景等因素进行选择。投资建议：1）设备方面，推荐东威科技，建议关注骄成超声道森股份三孚新科、海格锐特pp电子、腾胜科技、汇成线）复合集流体推荐具有磁控/水电镀经验的双星新材，建议关注宝明科技英联股份胜利精密方邦股份万顺新材阿石创元琛科技、重庆金美；3）基膜方面推荐东材科技铜峰电子，建议关注pp电子hanyuyx.com target=_blank>pp电子国风新材。维持新能源汽车行业“强于大市”评级。

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