核心观点:偏空 上游率偏低,供应减量预期兑现不足,需求端略有改善,现货挺价pp电子,基差走强。检修集中期至10月上旬,后续01合约压力偏大,短期高位震荡,长期偏空。
供应水平:偏多 PP开工降至8成附近,环比-6%,PE开工环比持平,约89%。
本周PP开工率大幅下滑,从上周86.6%下滑至80.7%。同比处于近5年极低值。
PE开工率相对稳定,最新值在88.7%,环比持平。同比处于近5年区间下边界。
整体上看,目前聚烯烃装置开工率均不高,短期供应回升预期证伪,从当前检修装置周期看,预计10月份后开工率会回归。
排产结构性看,LL目前排产比例约37%,环比+2.4%,主要源于前期检修装置回归导致排产比例增加。LL排产增多后,LL-HD的非标价差有明显走弱。
PP拉丝排产27%,环比+3%。从检修量看,PP环比持平,拉丝排产增加更多地源于非标减少,共聚注塑和均聚注塑分别有1-2%环比下滑。非标价差看,共聚注塑-拉丝价差略有回升,共聚注塑排产减少对其有一定驱动。
PP检修装置方面,新增宁波台塑(17万吨)、钦州石化(20万吨)、东华张家港(40万吨)短修一周。万华化学600309)(30万吨)、宝丰二期(30万吨)大修一个月。周内新增检修多为大套装置,且部分为大修,因此,短期PP开工率处于偏低水平,预计10月上中旬回归。
PE方面,周内宝丰HD装置大修一个月。中油塔里木HD装置、兰州石化HD新线、燕山石化老LD二线、万华化学全密度装置等装置短停一周左右。独山子石化HD新线天。
整体上看,PE短期检修损失量变动不大,9月份检修损失量在29万吨左右,环比8月份减少16万吨。
PP增量装置中,天津渤化由于原料问题仍在停车。宁波大榭石化装置开车投产。
中景石化预计9-10月份投产,前期以外购丙烯单体为主。广东石化已经中交,预计四季度会有释放计划。
广东石化100万吨装置投产在即,预计10月份开车,暂时把量产排在11月份。
PE农膜样本开工45%pp电子,环比+5%。农膜企业原料库存天数小幅+0.84天,环比+6.3%。样本农膜厂订单量连续反弹,环比+12.7%。
农膜下游需求持续好转,订单量大幅增加,企业原料库存增加。短期农膜需求较好,且有持续增长的空间
PP下游样本塑编企业数据看,开工率47%,环比+3%pp电子,样本企业订单量环比上周+0.2天,样本企业原料库存环比-0.1天;
BOPP周度开工率在61%,环比+9%。样本企业原料库存-5.6%,BOPP工厂订单量环比+14%。
BOPP周度需求大幅回升,现货价格持续反弹之下,终端投机需求增加,BOPP工厂订单量剧增,成品库存减少,刚性补库较多。
01合约基差看,华东LL基差+200元/吨,华东PP基差+200元/吨,盘面冲高回落后,周内小幅走强。
PE方面,LL东北亚CFR报价950美元/吨,环比持平。LL内外价差顺挂,后续到港预期增加。
PP拉丝料本周CFR东北亚在930美元/吨,环比持平,pp进口利润盈亏平衡附近,净进口预计有所增加。
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