本周市场探底回升，两市成交量较上一交易周基本持平，北向资金买入较为积极，周五净流入174.91亿元，创近三个月来新高。经历两周的下跌，大盘迎来反弹。分类指数来看，上证综指累计上涨4天，站上5日、10日和半年线点继续上攻，指数在目前位置附近有较强的支撑；创业板指创下近期新低之后缩量反弹，微涨0.6%，仍未出现企稳迹象，风险仍然较大。

　　综合看来，市场情绪出现回暖迹象；创业板指短期尚未企稳，风险较大，市场短期大概率维持沪强深弱格局。策略上，目前资金轮动较快，个股波动较大，短期扰动过多，建议更多关注中长期配置逻辑。

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　　继上周之后pp电子，房地产板块本周继续领涨，煤炭、有色止跌反弹，石油石化、交通运输、建筑、国防军工表现亮眼。跌幅榜上，以传媒、计算机、电子为代表的TMT细分赛道以及以农林牧渔、食品饮料、商贸零售为代表的大消费板块，跌幅居前。

　　消费电子品牌秋季新品发布会密集发布，华为苹果接连“上新”。从历年数据来看pp电子，三季度往往是消费电子传统销售旺季，各大厂商一般都会选择在三季度推出新品，合力带动市场掀起热潮。

　　年初至今，消费电子总体表现较差，板块估值来到非常低的位置。秋季旺季到来之后，苹果系可能表现为新品大规模备货，安卓系可能表现为继续去库存。四季度可能还有苹果AR/VR全新产品的发布预期，因而相关公司可能会有所表现。安卓系目前总体库存水位还偏高，待去库存之后，整个产业链重新转起来，行业相关公司可能重新迎来向上的机会，包括很多消费电子业务较多的半导体公司。

　　（1）扣除食品和能源价格后的核心 CPI 同比增速录得0.8%，涨幅与上月相同。食品价格环比逆势下行，叠加油价续降、疫情制约，共同拖累 CPI 同比高位有所回落。

　　（2）8 月 PPI 同比延续显著回落，国际大宗价格波动下行及煤炭保供使得原材料行业价格同比下行幅度依然较大，企业成本压力进一步缓解。

　　（3）CPI 与 PPI 剪刀差 8 月首度转正，中下游特别是消费行业盈利改善可期。同时CPI和PPI的回落，将降低国内的通胀压力，预计货币政策仍将保持宽松。