央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月23日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日100亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

　　银行间资金面均衡偏宽，货币市场利率跌多涨少。银存间质押式回购1天期品种报1.4335%，跌0.44基点；7天期报1.6135%，跌7.87基点；14天期报2.011%，涨10.02基点；1个月期报1.9995%，跌0.07个基点。

　　商务部：1-5月，我国对外非金融类直接投资2870.6亿元人民币，同比增长2.3%，折合446亿美元，同比增长3%；其中，流向批发和零售业投资80.8亿美元，同比增长20.8%，流向建筑业、科学研究和技术服务等领域的投资也呈增长态势；对“一带一路”沿线%。

　　我国吸收外资稳定增长的势头没有改变。相关数据表明，尽管面临一些短期困难，众多跨国公司依然看好投资中国的长期前景，愿意继续加大投资力度。近期外国商会的调查也显示，多数跨国公司仍将中国视为首要市场，中长期还将有更多投资者进入中国市场。

　　目前国内货币政策整体稳健，流动性后续仍需密切关注供给压力下资金面的变化。近期债市的观点聚焦央行的下一步安排，这一点从央行方面近期稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，注重充分发力、精准发力、靠前发力也可反应。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升，收益率曲线或回归平坦。

　　上一交易日，沪金主力合约收盘价为397，涨幅0.13%；沪银主力合约收盘价为4649，涨幅0.00%。美元指数震荡于104.2-104.6区间，实际利率继续抬升，5年期TIPS转正。当前经济见顶压力继续发酵，通胀预期回落至2.6%以下。上周公布的美国5月工业产出月率为环比增长0.2%，不及市场预期。同时，美国5月谘商会领先指标月率录得-0.4%，续刷2022年1月以来新低。

　　美联储方面，美联储主席鲍威尔出席参议院半年度听证会时表示，美联储将坚定致力于降低通胀，必须让通胀率回到2%；不排除任何加息幅度，包括100个基点；他还承认美国经济有可能陷入衰退，要实现软着陆非常具有挑战性。芝加哥联储主席埃文斯表示，未来几个月需要“大幅”加息，7月加息75个基点将符合对通胀没有放缓的持续担忧，认为没有必要加息100个基点。若通胀有所改善，则可以加息50个基点。中长期来看，一旦货币收紧得到充分计价，美国经济前景暗淡衰退风险加剧对避险资产支撑仍在。

　　上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货出现反弹。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3920元吨，上海螺纹钢现货价格在4190-4230元吨，上海热卷报价4310-4330元吨。当前螺纹钢市场库存压力仍然较大，高温多雨天气在未 来一段时间内仍将对需求构成影响，现实供需格局偏弱的态势在短期内仍将持续。不过，从中期来看，要完成全年粗钢产量同比下降目标，后期钢厂减产的力度必须要加大，而积极的宏观政策或能为钢价提供上涨动力。故而 ，我们判断螺纹钢期货短期或呈现弱势震荡态势，中期内则有望筑底回升。热卷自身供需矛盾不明显，预计热卷期货走势与螺纹钢期货走势保持一致。

　　上一交易日，铁矿石期货明显反弹。PB粉港口现货报价在808元吨，超特粉现货价格685元吨。5月份生铁日产量再创历史新高，6月上旬高炉产能利用率维持高位，这是前期支撑铁矿石价格的关键因素。不过，我们认为后期钢厂减产压力将明显加大。根据测算，要完成全年粗钢产量同比不增的目标，今年6-12月份粗钢日产量不得超过280万吨，而5月份粗钢日产量在311万吨以上。这意味着，后期粗钢日产量将出现环比10%以上的下降，钢厂的减产意味着铁矿石需求将出现萎缩，这对铁矿石价格构成利空。从估值角度而言，当前铁矿石价格远高于主流矿山成本，存在高估嫌疑。故而，我们建议投资者关注中线做空机会，已建空单持有。

　　上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约上涨，JM09合约上涨4.23%收于2388.5元/吨，J09合约上涨4.41%收于3069元/吨。

　　焦煤：主产地炼焦煤现货价格稳定，焦煤主力基差为正，现货呈升水状态。供应端，洗煤厂开工率上升，洗煤厂原煤、焦煤库存有所下降，运输恢复有利于焦煤的运输。进口方面，蒙煤进口因疫情影响不确定性较大，部分口岸管控趋严仍影响焦煤的进口，不利增加国内供给。炼焦煤综合库存自低位小幅反弹，不过仍处历史低位区域，独立焦企库存下降，钢厂库存下降，港口库存微增。需求端，独立焦企、钢厂维持去库，焦企炼焦开工率下降。

　　焦炭：产地焦企焦炭价格稳定，焦炭主力基差为正，现货呈升水状态。供应端，焦炭综合库存下降，独立焦企库存下降，钢厂库存下降，港口库存增加。焦化企业开工率下降，吨焦利润处于盈亏平衡附近，焦企炼焦积极性有限。需求端，下游钢厂出现检修情况，不利于焦炭需求。稳增长政策预期逐渐弱化，不利于双焦产业需求。

　　综合来看，宏观稳增长预期逐渐弱化，不利于双焦终端需求，产业链上游库存增加，中下游处于去库状态，炼焦产能利用率出现高位回落迹象。双焦期货价格技术上已经走弱。总体判断，双焦期货价格或许继续走弱。

　　上一交易日，天胶主力夜盘涨逾1%。供应方面继续上量，胶水分流现象基本结束，原料收购价格持续走低，海南产区预计7月中旬全面开割。需求端轮胎开工方面有所提升，但整体成品库存以及终端需求压力仍然较大 ，出口方面维持韧性，整体社会库存小幅去化，基差以及套利价差较窄对于盘面形成支撑，上行驱动关注终端需求回暖情况以及政策端的利好刺激，激进投资者短线区间操作。

　　消息面上，ANRPC最新发布的5月报告预测，5月全球天胶产量料增4.8%至99.1万吨，较上月增加5.4%；天胶消费量料增4%至118.9万吨，较上月下降2.2%。因全球天胶供应量进一步改善，本月供应短缺降至19.8万吨。开工方面，截止6月17日，中国半钢胎样本企业开工率为64.92%，环比+0.75%，同比+6.46%。中国全钢胎样本企业开工率为58.97%，环比+5.94%，同比+2.05%。

　　上一交易日，PVC主力合约偏弱震荡。原料端夜盘表现较强，短期说支撑V止跌企稳，供应在亏损状态下不断减负继续走低，持续跟踪终端需求实际回暖情况，下游管材、型材开工仍然太差，其他制品需求表现也较为一般，6月地产数据并没有明显好转，各地刺激政策未带来需求好转，所以本周策略仍然偏向震荡偏弱为主，关注低价成交以及供应在成本压力下减负情况。

　　供应方面，上周上游开工在部分工厂检修下继续走低1个百分点，同比去年较低。成本利润方面来看，受原料价格下调影响，行业毛利走低，成本支撑逻辑不强。需求方面，出口需求预期放缓，短期仍有待发订单支撑。国内近端表现仍然偏差，PVC社会库存表现累库，下游制品企业当前制品库存偏多，开工积极性下降，处于同比低位，需求整体维持偏弱走势。

　　截至6月19日，国内PVC社会库存在33.91万吨，环比增加0.91%，同比增加114.62%。

　　上一交易日，聚烯烃夜盘冲高回落收阴线。衰退逻辑下原油延续偏弱走势，影响整体能化商品走势。供应方面，PE上游开工继续小幅走低，进口方面随着国内价格的走高，进口窗口逐渐打开，供应压力未来有增加预期。需求方面，聚乙烯下游开工小幅走低，但同比仍然偏低，PP下游最新一期开工小幅走低。两油库存持平，聚烯烃社会库存小幅累库，整体需求偏弱。

　　PE：今日PE现货价格指数9759元/吨，较前一交易日跌45元/吨，其中LLDPE价格指数8722元/吨。

　　隆众资讯6月17日报道：隆众资讯6月21日报道：两油库存82.5万吨，较昨日降0.5万吨。截至2022年06月22日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：47.71万吨，较上期跌3.67万吨，环比跌7.14%，库存趋势维持跌势。截至2022年06月22日，中国聚丙烯总库存量：87.14万吨，较上期降3.83万吨，环比跌4.21%，较上周小幅下降。

　　昨日，上海市场电解铜对沪铜2207合约报升水70-120元/吨；广东市场电解铜对沪铜2207合约报升水50-80元/吨；华北市场电解铜对沪铜2207合约报贴水60元/吨到升水60元/吨。美国通胀数据高企，市场信心指数低迷，促使美元指数持续攀升，令有色金属集体承压。供应方面，随着冶炼需求增加，铜精矿加工费小幅回落，山东地区复产的电解铜冶炼企业带来供应端增量，预计6月国内电解铜产量增至85万吨左右，且5月进口窗口短暂开启，电解铜净进口量或环比小增。消费方面，下游消费表现清淡，大幅下跌的铜价对补库的刺激作用有限。上周，国内电解铜社会库存下降5800吨，保税区库存增加1.38万吨。全球不断收紧的流动性和平淡的消费表现导致铜价承压，叠加国内供应端压力增加，建议逢高沽空。

　　昨日，上海市场电解铝对沪铝2207合约报贴升水0-40元/吨；华中市场电解铝对沪铝2207合约报升水80-120元/吨；广东市场电解铝对沪铝2207合约报贴水15元/吨到升水25元/吨。供应方面，氧化铝冶炼利润稳定，新扩建产能稳步落地，但进口量受到抑制，氧化铝整体供应量转松；外界干扰因素消退，叠加冶炼利润向好，预计6月电解铝产量约334万吨，但成本方面仍有支撑，且进口仍存缺口。消费方面，铝价持续回调后，加工企业的采购需求有所好转，但海外需求也面临回落压力。本周国内电解铝社会库存下降3.4万吨，上周保税区库存下降1000吨。宏观情绪悲观，且国内供应端存增量预期，但高企的能源价格依然支撑铝价，叠加美铝暂停部分冶炼厂的消息传出，建议维持观望。

　　昨日，上海市场0#锌主流报价对沪锌2207合约报升水30-70元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2208合约报升水60-130元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2207合约报升水0-50元/吨。供应方面，锌精矿供应持续偏紧，叠加常规检修等影响，导致精炼锌产量超预期收紧，预计6月精炼锌产量50万吨左右，且精炼锌进口量同比下滑，供应端增量不及预期。消费方面，新增专项债加速发行，加之华东地区稳步推进复工复产，下游消费存在强预期。上周，锌锭社会库存下降8200吨，保税区库存持平。广西暴雨进一步收紧国内精炼锌供应量，同时，近期LME注销仓单占比高企，基本面存在推动价格反弹的条件，待市场情绪消退后尝试逢低做多。

　　昨日，上海市场电解铅对沪铅2207合约报贴水50-30元/吨，再生铅对SMM1#铅报贴水300-200元/吨。供应方面，铅精矿供应偏紧，部分原生铅炼厂靠废料补充生产，预计6月原生铅产量恢复至25.8万吨，疫情和检修影响转弱，预计6月再生铅产量稳步恢复。消费方面，蓄电池市场表现一般，仍未出现旺季行情。上周，铅锭社会库存增加5300吨。供应端存有压力，而下游消费仍清淡，但再生铅的成本支撑仍有效，预计铅价延续震荡，建议区间操作。

　　美豆周四在九个交易日中第八次下跌，重挫3.7%至5月11日以来最低，因担心全球经济放缓可能限制需求。国内方面，油厂压榨量小幅回升至近3年同期最低水平。生猪养殖亏损收窄、肉杂鸡养殖盈利扩大。港口大豆库存至同期次高水平，油厂豆粕库存回升，处于近年同期中间水平。据国家统计局数据，2022年一季度末，生猪存栏42253万头，同比增长1.6%，较2021年末下滑6%。其中能繁殖母猪存栏4185万头，和1月末相比减少了105万头。中国饲料工业协会数据显示，2022年4月，全国工业饲料总产量2249万吨，环比下降3.7%，同比下降10.8%。从品种看，猪饲料产量963万吨，环比下降4.7%，同比下降15.2%；蛋禽饲料产量252万吨，环比下降4.0%，同比下降9.4%；肉禽饲料产量705万吨，环比下降3.3%，同比下降12.1%；水产饲料产量190万吨，环比增长2.7%，同比增长25.2%；反刍动物饲料产量115万吨，环比下降7.8%，同比下降4.4%。现货方面，连云港4140，跌160。

　　美豆油继续大幅下跌，油触及2月9日以来最低，因有消息称，包括德国和英国在内的一些G7国家的官员将推动临时豁免生物燃料强制规定，以应对飙升的粮食价格。马棕周四跳涨逾5%，在前一日下挫至六个月低位后扳回多数跌幅，因交易商逢低吸纳。加菜籽周四连续第七个交易日下滑，触及10个月低位，因大多数植物油价格下跌。一位交易商称，由于价格下跌造成一些农民恐慌性抛售，粮食贸易公司正在抛售菜油籽期货，以对冲近日来现货市场上的抢购潮。国内方面，豆油库存周比增2.2%，棕榈油库存周比降3.4%，菜油库存周比降4.1%。现货方面，广东棕榈油12750，跌780，张家港一级豆油11000，跌470。

　　上一日，外盘ICE棉花主力合约大幅下跌接近6%，因全球通胀高启，美联储控制通胀目标明确，全球经济存在衰退风险，同时谷物市场普遍跌势也形成外溢效应。

　　消息和数据方面，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年6月19日当周，美国棉花生长优良率为40%，之前一周为46%，去年同期为52%。pp电子

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　　从国内来看，供应端，目前上游棉花库存处于高位，下游产成品库存处于高位；从需求来看，虽然出口仍然较好，但内需不足。市场现在正在等待美国农业部6月30日的年度种植面积报告。

　　目前国内期货处于深度贴水，下游棉花库存薄弱，未来存在阶段性补库的可能，建议尝试分批做多，同时设好止损。

　　上一日，国外ICE原糖下跌0.8%，因美联储控制通胀决心较强，加息决心也较强，全球经济存在衰退的风险，大宗商品集体下跌。

　　巴西南部5月下半月糖产量高于预期。Unica数据显示，5月下半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量合计为4369万吨，糖产量为231万吨，高于市场的预估。

　　ISMA预估印度本年度将生产创纪录高的3600万吨糖，较预估增长将近3%。

　　从国内来看，截至2022年5月底，本制糖期全国共生产食糖952.67万吨，同比减少113.38万吨。本制糖期全国累计销糖率 56%，上年度同期为55%。产销数据中性偏好。

　　总体看，从国内成本和内外价差来看，目前国内估值中性偏低，短期跟随外盘涨跌。

　　上一日，国内苹果期价弱势震荡运行，主要受投资风险偏好情绪的影响，大宗商品出现急跌的现象，短线交易难度较大，建议关注中长期做多机会。

　　卓创数据显示，截至6月23日，全国苹果库存为184.77万吨，环比下降13.06万吨,降幅6.6%。苹果进入消费淡季，现货表现偏弱，销售不佳。

　　卓创调研数据显示，今年全国苹果与2021年相比减产幅度约为12.98%，2021年套袋之后的预估产量约为3964.8万吨，初步预测全国苹果产量约为3450.27万吨。

　　总体看，夏季时令水果增加较多，对存储类水果冲击明显，苹果消费处于淡季，预计近段时间冷库出货速度持续处于低位或有进一步放缓可能。但国内低库存和新年度减产预期限制下跌空间，因此等待机会做多。

　　昨日，全国生猪价格大幅上涨。全国均价为17.9元/公斤，较前日涨0.37元/千克。北方区域价格继续走高，养殖户看涨惜售，规模场顺势提价，压栏现象较多，市场生猪供给偏紧，屠企被迫提价收猪，终端消费持续疲软。南方市场上涨为主，集团场有放缓出栏节奏并主动增重动作，叠加北方涨价带动，屠企收猪成本增加，且部分区域持续性降雨天气影响终端消费，预计短期价格或有上涨空间。

　　上一交易日，生猪期货主力合约2209尾盘拉升，收涨0.87%至19770元/吨，基差-1750，仓单50手。

　　整体来看，集团场6月出栏计划略有减少，北方出栏进度较上月同期偏慢。养殖端近期减量挺价，但消费无利好支撑，短期看涨情绪浓烈，定价权在养殖端；目前期货价格来到20000压力位附近，期货宽幅整荡，因此，我们建议暂时观望，验证缺口。注意资金管理，设置好止损。

　　上一交易日，全国鸡蛋现货价格小幅下跌。主产区鸡蛋均价为4.16元/斤，较前日下跌0.04元/斤，主销区鸡蛋均价为4.53元/斤，较前日下跌0.04元/斤。产区货源供应稳定，市场整体走货平平。近期新开产蛋鸡数量稍增，需求跟进欠佳，小码蛋拖累大蛋价格；代表主销区补仓各异，北方贸易商顺势采购，长江以南地区因梅雨季，市场销售欠佳，贸易商入产区拿货积极性不高。部分地区库存量稍增，局部产区库存仍然较大。生产环节库存多数在1-2天，流通环节库存1-2天，业者随销随采。

　　整体来看，6月鸡蛋供应继续环比增加，但蛋鸡存栏同比往年水平仍然较低。饲料成本高企，对蛋价有所支撑。6月下旬开始产蛋率有所下降，加之7-8月食品加工厂囤货积极，因此，建议逢低做多。注意资金管理，设置好止损。

　　上一交易日，玉米全国均价约为2816.46元/吨，较前日上涨0.06%。北港平舱价为2870-2890元/吨，较前日上涨20元/吨；南港成交价为2890-2910元/吨，较前日持平；东北产地贸易商储存成本增高，挺价心理偏强，北方港口集港量减少，贸易商收购报价小幅反弹。北方港口库存位于高位，限制港口收购积极性，收购主体较少，市场报价不积极。随着华北玉米价格上涨，北港粮源部分分流，一定程度支撑港口报价。南方港口玉米库存约130吨，高粱106万吨，大麦11万吨，需求低迷。饲料需求不旺盛，加之替代品使用不断的增加，饲料企业玉米消耗量下降。

　　上一交易日，大商所玉米2209主力合约震荡下跌1.5%，夜盘跌0.6%至2817元/吨，基差61。

　　整体来看，北方港口集港量约1.5万吨，其中锦州港600190）玉米库存162万吨(外贸8.2万吨)，较上周增加2万吨。贸易商报价略有增多，但需求并无明显好转。港口购销较为清淡，导致走货量下降。pp电子南方港口库存总体充足，饲料企业零星补货，优质粮走货速度快价格高，但整体需求量不大，需求偏差，购销相对清淡。预计玉米短期偏弱震荡，pp电子建议区间操作，注意资金管理，设置好止损。

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