原油、LPG、聚烯烃、PTA、PP、MEG、甲醇、尿素、短纤、PVC、苯乙烯

　　A股延续分化走势，周期股全天走势稳健，“煤飞色舞”重出江湖，光伏、新能车权重出现抄底盘，ChatGPT概念则全天下楼梯式下滑，游戏、虚拟人等周边题材同步下跌。截至收盘，上证指数涨0.49%报3306.52点，深证成指涨0.12%，创业板指跌0.44%，万得全A涨0.36%，万得双创跌0.14%。

　　昨日A股市场走势稳健。两市上涨家数共计2932家，涨停家数为18家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应偏好。

　　从本周目前的表现情况来看，各期指涨幅有所分化，大小风格较上周切换频繁，从合约成交量来看，自主力合约切换之后四大期指总成交均有所增加，交易面表现仍较为活跃。基差方面，IF、IH当月合约表现为小幅升水，IC与IM当月合约则已回归至贴水区间。总体而言，在合约切换之后，偏乐观的交易情绪得到较为充分的释放，需密切关注经济基本面情况，谨慎对待经济复苏的实际情况，短期不宜持仓过重。往后看，基差方面IF季月合约已重新回归贴水区间，IC与IM当月合约或仍保持当前贴水区间。

　　A股全天成交9222.5亿元；北向资金净买入18.54亿元，连续4日加仓。DR007昨日收于2.34%，资金面来看，整体偏多。

　　年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为1.85%、5.77%、-6.80%与-12.65%。市场当前估值分位数仍然较低，短期建议逢低做多，但仍需警惕乐观情绪演绎之后市场短期回调，不宜持仓过重。

　　国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.02%。银行间主要利率债长券趋稳，中短券表现依旧疲弱，收益率明显上行。截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率持平上日中债估值，10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行0.2bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行1bp，2年期国开活跃券“23国开02”收益率上行2bp。

　　公开市场方面，央行开展1500亿元逆回购，当日有910亿元逆回购到期，净投放590亿元。资金面，央行在公开市场连续净投放，银行间市场资金面周二暂时达到均衡，存款类机构融入隔夜资金，基本在加权利率附近成交；非银方面，整体融入难度不大。本周后三天公开市场逆回购到期量超过1.5万亿，在没有其他更多资金来源情况下，央行净投放规模具有关键影响，市场心态较为谨慎。

　　短期在股市上涨和商业银行资本管理新规的情绪冲击下，期债震荡略走弱。目前宏观高频数据指向当前经济处在企稳修复阶段，需求恢复尚且不足，居民信贷偏弱地产销售回升较慢。资金面上，短期资金面压力较大，需要持续关注央行净投放规模。整体债市趋势尚未明朗的情况下，相较现券国债期货由于便于短期博弈等因素，波动明显大于现货，整体走势还处在区间震荡中（T2303运行区间参考99.1-100.5；T2306参考98.83-99.87），短期2306合约或震荡回调，经过前两个交易日大幅下跌，后几个交易日下行斜率或缓和。缺乏多空信号的情况下，建议单边交易需求维持中性。

　　从跨期价差走势来看，由于开局跨期价差偏高，本轮移仓多空博弈较为明显跨期价差窄幅震荡，我们此前提及本轮由于空头移仓压力较大，跨期价差容易呈现上行，上周中价差出现回调后介入的机会，昨日跨期价差已明显上行，考虑到本周移仓换月将逐步进入尾声，做多T2303-2306合约策略注意逢高平仓离场。

　　隔夜，市场对美联储延长加息周期的担忧进一步发酵，CME“美联储观察”对3月加息超过25BP的预测有所增加，美债收益率大涨创3个多月新高，美股集体低开下跌，在美元涨幅相对较小的情况下黄金小幅下跌白银则出现分化上涨。COMEX黄金期货小幅高开震荡回落但在美盘时段一度反弹转涨，然而尾盘价格再度回落，收盘价为1844美元/盎司跌0.36%创1个半月新低；COMEX白银期货受到有色金属等工业的拉动走势相对黄金更强盘中一度逼近22美元，收盘报21.86美元/盎司涨0.64%创“三连阳”。

　　美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑，消费数据回升也进一步印证这情况，市场对弱预期的交易持续面临纠正，此外美联储官员陆续发表讲话仍强调通胀压力的偏鹰表态使市场重新定价货币政 策的线月将继续加息的概率上升。欧日央行趋于对美元有所影响，但在美国通胀未能见到显著回落 的大逻辑下情况下美元指数和美债收益率将有支撑，市场关注下周即将公布美联储会议纪要，多头维持谨慎使黄金价格承压，金价短期在1900美元(415元)下方波动。

　　短期金融属性对白银的利空影响仍然存在，然而近期国内经济复苏提振工业需求有色金属走强驱动银价回升，另外尽管此外来自印度等地区的实物投资需求有所减少，但当前全球库存维持在阶段低位对银价有支撑，后期有望回升至22 美元(5000元)上方。

　　COMEX黄金持续大幅回落破坏均线的多头排列形态，下方支撑在60日均线美元附近若跌破将持续回落，MACD绿柱持续扩散短期空头力量更强；COMEX白银跌破60日均线美元存在阻力，下方支撑在21.5美元附近，MACD绿柱收缩空头力量减弱。

　　金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位，总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有 限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。

　　【现货】2月21日SMM1#电解铜均价69705元/吨，环比+675元/吨；基差-95元/吨，环比-15元/吨。广东1#电解铜均价69640元/吨，环比+650元/吨；基差-135元/吨，环比-25元/吨。

　　【供应】矿端扰动频繁，进口铜精矿现货TC 78.23美元/吨，周环比减少1.15美元/吨。据SMM，预计2月国内电解铜产量为89.93万吨，环比上升4.6万吨上升5.39%，同比上升7.6%。进口维持亏损，比价整体呈现修复态势。

　　【需求】上周精铜制杆开工率61.85%，环比下降0.66个百分点；再生铜制杆开工率66.39%，周环比大幅回升15.76个百分点。再生铜杆冲击精铜杆消费。加工和下游企业生产逐步恢复，但精铜消费表现欠佳，现货维持贴水。终端消费弱复苏，订单恢复欠佳。但两会在即，国内需求复苏预期向好。

　　【库存】2月17日SMM境内电解铜社会库存32.54万吨，周环比增加1.25万吨；保税区库存16.42万吨，周环比增加1.59万吨；LME铜库存6.48万吨，周环比增加0.17万吨吨。2月16日COMEX铜库存2.23万短吨，周环比减少0.27万短吨。全球显性库存57.47万吨，周环比增加2.76万吨。

　　【逻辑】国内两会乐观预期牵引，美元阶段性偏强压制，而盘面注意力更多偏向国内，整体情绪乐观。基本面上，矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落。3~5月国内精铜冶炼厂检修较集中，产量释放受限。加工和下游企业逐步恢复生产，再生铜对精铜消费替代增强，精铜需求恢复略低于预期。LME库存低位，国内维持累库。短期铜价偏强震荡，维持低多思路，前期多单逢高减持。

　　【现货】：2月21日，SMM0#锌23470元/吨，环比+200元/吨，对主力平水，环比-5元/吨。

　　【供应】：2023年1月SMM中国精炼锌产量为51.12万吨，环比减少1.46万吨，同比减少0.64万吨。略高于预期。当前原料供应充裕，冶炼利润尚可，国内大型冶炼厂多维持高开工率。

　　【需求】：下游节后陆续复工。2月17日当周，镀锌开工率78.46%，环比+2个百分点；压铸锌合金开工率62.47%，环比+0.9个百分点；氧化锌开工率61.1%，环比-1个百分点。

　　【库存】：2月20日，国内锌锭社会库存18.15万吨，较上周五-0.3万吨；2月21日，LME锌库存约3.1万吨，环比+0.2万吨。

　　【逻辑】：原料供应宽裕，加工费上升明显，2月锌精矿加工费5100元/吨。同时，锌价高位，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升。需求端，节后下游逐渐复工，开工率大幅上升，国内库存由增转降，累库预期或告一段落。短期市场关注的焦点或在复工复产及两会预期，偏多对待。

　　【现货】：2月21日，SMMA00铝现货均价18620元/吨，环比-70元/吨，对主力-90元/吨，环比-10元/吨。

　　【行业】：2月19日，云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件，省内电解铝除文山某铝厂之外，其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至40-45%，2月27日压减到位。预计在前期减产的基础上，再次压减产能85万吨。

　　【供应】：SMM数据显示，2023年1月份国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。日均产量环比下降642吨至11.03万吨/日。西南地区电力紧张局面短期难以缓解，云南地区再度压减产能，预计影响85万吨，高于预期。预计2月产量环比下降。

　　【需求】：下游节后陆续复工，2月16日当周，铝型材开工率58%，周环比+0.5个百分点；铝板带开工率77%，周环比+1.6个百分点；铝箔开工率80.4%，周环比+1个百分点；铝材开工率61.5%，周环比+1.7个百分点。节后下游开工逐渐恢复。

　　【库存】：2月20日，中国电解铝社会库存123.3万吨，较上周四+1.7万吨，累库速度放缓。2月21日，LME铝库存58.1万吨，环比-0.4万吨。

　　【逻辑】：供应端，西南地区受枯水季影响限电限产，贵州受限电影响电解铝产能90余万吨，云南地区减产落地，影响85万吨，高于预期。下游元宵节后陆续复工，开工率上升，累库速度如预期放缓。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。节后需求复苏，市场对两会存预期，叠加减产影响，铝价偏多对待，逢低多。

　　【供应】据SMM，2023年1月全国电解镍产量共计1.64万吨，环比下调1.5%，同比上升37.24%。主流精炼镍企业春节期间实施轮班制度以保障企业正常生产，1月初部分新增硫酸镍产电积镍产线%。主因此前电积镍产线月基本完成调试预计正常排产。近期进口窗口出现盈利，进口货源流入市场。

　　【需求】节后下游刚需有采购需求，料呈现“高价不补、低价采购”格局，尽管供应趋松，但库存绝对值偏低情况下，下游逢低采购对镍价仍有支撑。

　　【库存】全球镍库存低位，国内小幅累库。2月17日，LME镍库存45174吨，周环比减少2898吨；SMM国内六地社会库存5143吨，周环比增加470吨；SHFE镍库存3283吨，周环比减少97吨；保税区镍库存7000吨，周环比减少500吨。全球显性库存57317吨，周环比减少2928吨。

　　【逻辑】宏观情绪回暖，月底高持仓、低仓单问题突出，镍价强势反弹。基本面上，国内纯镍产量稳中有增，进口窗口多次打开，供应小幅趋松。下游逐步复工，刚需逢低采购。全球库存低位，国内小幅累库。操作上，短线多单持有；中线反弹空思路，但需要宏观面配合才能流畅。特别地，两会前盘面预期向好，盘面走势偏强，不建议摸高试空。

　　【现货】据Mysteel，2月21日无锡宏旺304冷轧价格17000元/吨，环比+50元/吨；基差385元/吨，环比-130元/吨。

　　【供应】国内41家钢厂300 系不锈钢2月排产158.27万吨，环比增加15.9%。印尼方面，2 月排产预计28.9万吨，环比增加 2%。

　　【需求】节后需求不及预期，终端需求需要时日恢复，但整体向好预期仍然存在。

　　【成本利润】按即时原料采购价算，钢厂成本约17300元/吨；若将镍铁价格按照现矿生产成本算，则成本约16600元/吨。

　　【库存】2月16日无锡+佛山300系库存总量72.33万吨，周环比增加0.53万吨；仓单目前激增至10.86万吨。

　　【逻辑】宏观情绪回暖，不锈钢盘面价格上涨。基本面上，钢厂复产，但或不及预期。下游需求兑现缓慢，库存绝对值高位。原料端受到负反馈，镍铁价格下调。认为盘面前低为阶段性底部，关注钢厂是否释放减产信息、市场成交情况。操作上，需求边际复苏背景下，逢低多思路为主；鉴于基本面现实偏弱，上涨可持续性有待观察，多单逢高减持。

　　【现货】2月21日，SMM 1# 锡215000元/吨，环比上涨6750元/吨；现货升水200元/吨，环比下跌100元/吨。随价格拉高，下游询价意愿较差，现货成交萎靡。

　　【供应】据SMM统计，国内锡矿12月生产7605.33吨，累计生产80196.19吨，同比增加5.19%。12月份锡矿进口21359吨，环比减少5193吨，其中缅甸进口15671吨，环比减少6325吨。受春节假期影响，同时广西地区企业反应原料偏紧，1月精炼锡产量下降明显，国内产量11990吨，环比减少24.61%，同比减少11.77%，企业开工率50.85%，环比减少16.6%，同比减少4.03%。12月国内精锡进口3349吨，环比减少1825吨。

　　【需求及库存】焊锡企业1月开工率 53.53%，月环比下降28.67%，受春节假期影响，开工率大幅降低。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率降幅相对偏缓。截止2月21日，LME库存3110吨，环比增加35吨；上期所仓单库存7328吨，环比减少258吨；精锡社会库存10134吨，环比增加686吨；1月企业库存3825吨，环比增加390吨。

　　【逻辑】宏观方面，上周美国CPI、PPI数据及2月PMI公布，市场对于美联储加息预期加强，美元存支撑，关注周四凌晨发布的美联储会议纪要。基本面方面，国内冶炼厂加工费再度下调500元/吨，锡矿进口环比减少同时预期无明显增幅，进口窗口继续收窄，供应端虽边际收缩但库存再加速累库，供应维持宽松。下游方面，需求恢复缓慢。在国内宏观政策利好及市场情绪好转带动下，沪锡大幅反弹，但库存保持高位，现货成交偏弱，库存无明显去化前锡价大幅上行难度较大，预计锡价维持宽幅震荡运行，主力可参考20-23万元/吨。

　　22日晨唐山钢坯+60至3930元每吨。21日华东螺纹+30至4250元每吨，主力基差-4元每吨；热轧+40至4300元每吨，基差-7元每吨。

　　利润稳中有增，富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为50和-33元。废钢价格上涨，电炉利润转负。

　　产量环比上升，钢厂复产。本周铁水产量环比+2.1万吨至230.8万吨。五大品种产量环比+14万吨至916万吨。其中螺纹产量+17万吨至263万吨。热轧-0.4万吨至307.8万吨。 本周由于电炉复产较多影响螺纹增产明显。

　　节后建筑行业开工同比偏低，需求短期依然偏弱，但市场预期近弱远强，目前依然处于需求验证期。建材成交有所回落，成交量环比-1.4至18.6万吨。

　　库存延续季节性累库。五大品种库存环比增加34万吨至2386.5万吨，农历同比-0.4%。其中螺纹环比+41.6万吨，农历同比下降1.6%；热轧环比-10万吨，农历同比增加6.5%。热轧库存高于螺纹，但热卷去库早于螺纹。

　　盘面涨幅明显，价格破节后新高。成材基本面供需双弱向供需双强转化，周度数据显示铁水已经增产至230以上，而下游制造业有所补库影响板材需求较好，但建材开工依然偏慢，2-3月依然处于需求验证期。整体钢厂复产早于需求复苏，将加大后期库存压力。昨日交易所限制铁矿石开仓手数，抑制盘面情绪意愿明显，预计价格维持高位震荡走势，原料库存去库成本支撑明显，而上方钢厂利润不能过高，让高炉产量释放。

　　青岛港口PB粉环比+21元/吨至919元/吨，超特粉环比+14元/吨至799元/吨。

　　当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为993.7元/吨和991.5元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为77.5元/吨和7.81%。

　　需求端日均铁水产量+2.15万吨至230.81万吨。节后第三周，钢厂日耗环比上升，厂库小幅去库，库存消费比环比下降0.43%至32.67%。12月粗钢产量7789万吨，环比上升334.60万吨（+4%），同比下降830.30万吨（-10%）；全年粗钢产量10.13亿吨，同比下降1978.80万吨（-1.9%）。12月生铁产量6900万吨，环比上升101.40万吨（1.5%），同比下降309.50万吨（-4.3%）；全年生铁产量8.64亿吨，同比下降473.80万吨（-0.5%）。

　　铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。12月铁矿石进口总量为9085.9万吨，环比下降799.1万吨，同比上升478.9万吨；12月累计进口量为11.07万吨，同比下降1745.6万吨。

　　港口库存14247.4万吨，较上周四+136.6万吨，较上周二+213.85万吨；钢厂进口矿库存环比-35.65万吨至9237.10万吨。

　　大商所实行当日开仓量限制，矿价高位震荡。基本面上，供应季节性下降，需求有待启动，但钢厂库存水平偏低对矿价有支撑作用。供应来看，本周到港量下降幅度较大，主因上周部分巴西船期缩短；澳巴发运量环比上升，但其均值符合季节性下降预期。节后第三周，需求环比改善，日均铁水环比+0.94%，进口矿日耗环比+0.92%，钢厂进口矿库存环比-0.38%，库消比环比-0.43%。展望后市，供应存在下降预期，需求受节后复产带动上升，供需存在阶段性错配，库存或维持较低水平。市场情绪回暖，5-9价差持续走阔，但进入需求兑现期，价格或跟随需求预期摆动，波动加剧。操作上，5-9正套持有。

　　截至2月21日，主力合约收盘价2895元，环比上涨35元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2650元，环比持平，日照港仓单2906元，期货贴水11元。随着盘面拉涨，期现贸易商开始进场，部分企业有惜售的意愿。

　　截至2月16日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利7元/吨，利润周环比回升73元，山山西准一级焦平均盈利58元/吨，山东准一级焦平均盈利3元/吨，内蒙二级焦平均盈利9元/吨，河北准一级焦平均盈利31元/吨。焦化厂开始扭亏为盈。

　　截至2月16日，247家钢厂焦炭日均产量47.41万吨，环比增加0.25万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.71万吨，环比增加0.24万吨。近日山西地区环保政对对企业生产影响有限，随着焦企利润的好转，提产积极性在逐步提升。

　　截至2月16日，247家钢厂日均铁水230.81万吨，环比增加2.15吨，铁水回升速度较快，对下游焦炭刚需仍有支撑，短期需求增速快于供给。

　　截至2月16日，全样本焦化厂焦炭库存122.46万吨，环比减少2.8万吨，247家钢厂焦炭库存650.16万吨，环比下降1.5万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.8天，环比上周减少0.16天。下游钢厂采购心态有所好转，控制到货情况有所减少。

　　现货市场维持平稳，部分企业有惜售意愿，焦化厂利润不断改善，焦企增产意愿进一步提升。随着近期下游市场的好转以及铁水的快速上行，短期需求增速快于供给，叠加政策利好不断，支撑盘面走强，短期离场观望为主。

　　截至2月21日，主力合约收盘价报1975元，环比上涨50元，汾渭主焦煤（山西煤）介休报2135元，环比持平，主焦煤（蒙3）沙河驿报1875元，环比持平，期货升水100元。炼焦煤市场整体平稳运行，产地价格涨跌互现，蒙煤需求开始不断增加，影响蒙煤报价坚挺，随着盘面升水，期现贸易商开始陆续进场。

　　国内煤矿产量继续恢复，目前产地除个别矿点因井下问题生产仍不正常外，其余煤矿已基本恢复正常生产水平，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加12.57万吨至906.33万吨，产能利用率周环比上升1.25%至90.02%。进口方面，甘其毛都口岸通关较上周日均增加49车，近期由于性价比因素，蒙煤多发往山西地区。值得注意的是，国内贸易商对蒙煤拍卖仍有，后市影响仍待观察。策克口岸通关较上周同期日均通关量大幅增加130车，口岸恢复散装车运输后通关量大幅增加，且后期仍有较大的增量空间。

　　截至2月16日，247家钢厂焦炭日均产量47.41万吨，环比增加0.25万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.71万吨，环比增加0.24万吨。近日山西地区环保政对对企业生产影响有限，随着焦企利润的好转，提产积极性在逐步提升。

　　截至2月16日，全样本独立焦企焦煤库存958.88万吨，环比下降12.39万吨，247家钢厂焦煤库存822.96万吨，环增加4.23万吨。下游需求好转，开工率上行对原料煤仍有刚需，下游原料库存仍在去化。

　　炼焦煤市场平稳运行，国内煤矿开工逐步恢复正常，产量快速恢复，蒙古进口焦煤仍在持续增加。随着焦企开工提升、成材需求好转，叠加政策利好不断，盘面逐步走强，短期或持续维持升水可能，建议离场观望为主。

　　产地煤价平稳有涨，内蒙5500大卡报价为770元/吨，环比持平；山西5500大卡报价为850元/吨，环比持平；陕西5500大卡报价为821元/吨，环比上涨25元。港口5500报价1030-1070元，随着煤价回落，下游采购意愿提升，在情绪和部分需求进场的情况下，港口报价小幅回升20元。

　　截至2月15日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加1.23个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加0.29个百分点；陕西地区产能利用率较上期增加1.4个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加1.64个百分点。总库存较上期增加5.2个百分点。发煤利润较上期减少9.67个百分点。

　　截至2月19日，六大电厂78.66万吨，周环比增加6.46万吨，电厂库存1239.7万吨，周环比减少32万吨，可用天数周环比下降2.3天。截至2月17日，江内六港煤炭库存503.9万吨，周环比减少31.4万吨，广州港煤炭库存237.7万吨，周环比增加1万吨。南方需求有所修复，港口库存开始回落。整体看下游需求逐步恢复，电厂库存还在高位，长协煤供应充足，市场煤需求不强，近期港口部分贸易商兑现电厂订单开始采购，水泥厂准备开工也有补库需求。

　　产地复工逐步正常，产量开始不断增加，进口低卡煤资源开始紧缺，但实际采购量较少，澳煤进口后市存在一定变数，影响仍待观察。当前下游采购意愿逐步增加，市场刚需支持坑口和港口价格小幅上探，短期煤价仍有反弹基础，关注3月后需求的进一步变化。

　　油厂豆粕报价弱势下调，其中沿海区域油厂主流报价在4380-4490元/吨，广东4380元/吨跌70元/吨，江苏4450元/吨10元/吨，山东4470元/吨跌10元/吨，天津4490元/吨跌10元/吨。全国主要油厂豆粕成交6.28万吨，较上一交易日减少1.57万吨，其中现货成交6.28万吨，远月基差无成交。开机方面，今日全国123家油厂开机率下降至45.51%，其中广东、华东、西北等区域开机下降。

　　监测数据显示，截止到2023年第7周末，国内豆粕库存量为66.7万吨，较上周的60.5万吨增加6.2万吨，环比增加10.14%；合同量为269.9万吨，较上周的347.1万吨减少77.2万吨，环比下降22.25%。

　　监测数据显示，截止到2023年第7周末，国内进口大豆库存总量为426.8万吨，较上周的432.6万吨减少5.8万吨，去年同期为359.6万吨，五周平均为434.5万吨。

　　农业咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西农户已经收割了25%的2022/23年度大豆作物，主要生产州马托格罗索州田间作业进展迅速。较之前一周相比，收割率提升了八个百分点。

　　巴西第二号大豆产区帕拉纳州农村经济部（DERAL）发布的截至2月16日的周报显示，2022/23年度帕拉纳州大豆产量预计为2070万吨。迄今该州大豆收获面积达到28.7万公顷，相当于该州面积570万公顷的7%。

　　巴西大豆丰产压力临近，国际大豆供应将增加，供应持续恢复。阶段性受巴西大豆收割较慢及基差高位影响，盘面存支撑，但伴随收割提速及到港压力后移，盘面后期仍有较大压力。

　　当前阿根廷天气已充分交易，若后期天气影响有限，在国内需求不佳的前提下，豆粕上方承压。

　　昨日现货价格偏弱调整，全国均价15.38元/公斤，较昨日下跌0.16元/公斤，其中河南均价为15.2元/公斤，较昨日持平；辽宁均价为15.4元/公斤，较昨日下跌0.3元/吨；广东均价为15.9元/公斤，较昨日下跌0.1元/公斤。

　　农业农村部发布关于落实党中央国务院2023年全面推进乡村振兴重点工作部署的实施意见。实施意见提出，加强生猪产能调控。开展生猪产能调控工作考核，确保能繁母猪存栏量保持在4100万头左右的合理区域。强化市场监测预警和信息发布，引导养殖场（户）合理安排生产，防止生产大起大落。

　　截至2月17日当周15KG仔猪市场销售均价为594元/头，较上周环比上涨7.61%， 50KG二元母猪市场均价为1607元/头，较上周环比上涨1.39%。

　　当周全国出栏平均体重为121.45公斤，较上周上调0.28公斤，环比上涨0.23%。90公斤以下小体重猪出栏占比为7.21%，较上周下调0.05%。150公斤以上大体重猪出栏占比5.95%，较上周下调0.31%。

　　近期二次育肥需求有明显增加，叠加前期压栏大肥压力逐步去化，而屠宰端低价也有较明显的入库分割迹象，猪价近期企稳反弹。近期发改委发布公告称将启动冻肉收储，对市场情绪有较强提振，目前期现共振上涨，盘面情绪更加高涨。但随着猪价上行，目前二育市场转为观望，猪价提振不足，再度回落。

　　供需两端仍存博弈，但二育若持续增加，无疑将压缩年中猪价的上方空间。当前主力05合约已经给出了较好的套保利润，继续上行空间受限，建议观望为主。

　　2月21日，东北三省及内蒙主流报价2660-2780元/吨，较昨日持平；华北黄淮主流报价2780-2820元/吨，局部较昨日下跌10元/吨。港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/14.5-15%水）平舱价2870-2890元/吨，较昨日持平；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2870-2890元/吨，较昨日持平；蛇口港散粮玉米成交价2980元/吨，较昨日上调10元/吨。一等新玉米装箱进港2840-2860元/吨，二等新玉米平仓2870-2890元/吨，均较昨日持平。

　　美国农业部出口检验周报显示，最近一周美国玉米出口检验量比一周前提高10.5%，但是比去年同期减少60.5%。截至2023年2月16日的一周，美国玉米出口检验量为622,841吨，上周563,448吨，去年同期为1,578,256吨。当周美国没有对中国（大陆）出口玉米，前一周也没有对中国出口玉米。

　　Mysteel数据：截至2月17日，广东港内贸玉米库存共计34.3万吨，较上周增加4.8万吨；外贸库存141.4万吨，较上周增加7.9万吨；进口高粱9.4万吨，较上周减少2.5万吨；进口大麦1.9万吨，较上周减少0.8万吨。

　　当前市场购销逐渐恢复，目前售粮进度逐步加速，售粮压力陆续消化，现货企稳，盘面偏强运行。当前渠道及终端库存偏低，存在补库动力力，玉米下方有支撑。

　　玉米后期继续关注售粮情况及中下游收购热度。目前供需博弈，但利空正逐步消化，叠加轮入支撑，玉米震荡偏强。

　　巴西进入榨季尾声，22/23榨季产量明晰，对市场影响力减弱，市场目光仍在北半球主产国，后期印度产量预估减少的消息还需要等待市场进一 步验证，另外印度出口题材仍干扰供应端。整体来看，原糖市场供应偏紧格局将一定延续，呈现高位震荡格局。国内方面，国内主产区广西已经陆续收榨，国内减产情况基本确认， 期货价格维持高位震荡，支撑现货价格。终端贸易按需采购，终端需求有所恢复。等待市场的消息引导。

　　1月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为30.7万吨，高于去年同期，当时甘蔗压榨已经停止；制糖比为43.13%；产糖量为1.7万吨；产乙醇2.13亿升，较去年同期的1.65亿升增加了0.48亿升，同比增幅达29.65%。

　　印度糖厂协会（ISMA）2月20日发布的公告显示，2022/23榨季截至2月15日，印度食糖产量为2284万吨，较去年同期的2222万吨增加62万吨。尚在压榨糖厂505家，高于去年同期的504家；当前已有17家糖厂停止压榨作业，去年同期为12家。

　　海关总署公布数据显示，2022年12月我国进口食糖52万吨，同比增加12.46万吨，增幅31.52%。2022年全年累计进口食糖527.50万吨，同比减少39.02万吨，降幅6.89%，仍处于历年高位水平。

　　需求端方面，纺企棉花库存已补充至常规水平，纺企补库对棉价支撑减弱，不过纺企棉纱库存仍低，若下游好转仍对棉价存在支撑，不过目前来看棉纱走货环比淡于1月，暂未有再度环比好转迹象，供给端方面，2022/23 年度新疆棉累计加工量、公检量都已超过2022 年同期，部分新疆轧花厂预计加工至 3 月份结束，国内供应保持宽松局面。14000元附近企稳反弹，关注下游后期表现。

　　USDA：截至2023年02月17日当周，美陆地棉累计检验量307.76 万吨，同比降18.3%，占年陆地棉产量预估值的99.47%（2022/23年度陆地棉产量预估值为309.4 万吨）；皮马棉合计检验量9.78 万吨，同比增35.1%，占年皮马棉产量预估值的 94.7%（2022/23年度陆地棉产量预估值为10.32 万吨）。 周度可交割比例在83.1 %，环比上周增8.2个百分点，季度可交割比例在82.3%，环比上周持稳，同比低0.6个百分点，周度检验上市量环比继续减少。

　　USDA：2月9日当周美国2022/23年度陆地棉净签约49215吨（含签约50712吨，取消前期签约1497吨），较前一周减少18%，较近四周平均增加1%。装运陆地棉42275吨，较前一周减少11%，较近四周平均减少5%。

　　2月21日，国内纯棉32s环锭纺现货主流报价为23550元/吨，稳定，郑纱主连开盘21355元/吨，盘中最高21625元/吨，最低21355元/吨，收于21625元/吨，涨265元/吨，涨幅1.24%，持仓量3605手，减少248手，成交量3477手，减少227手，结算价21490元/吨；郑纱主连震荡运行，基差减少265元/吨，基差为1925元/吨，基差为正，有利于生产厂家在期货上买入套保锁定利润。

　　今日主销区鸡蛋价格多数上涨，少数稳定，主销区均价4.75元/斤，较昨日价格涨0.06元/斤。市场需求一般，局部走货略有好转。

　　产地新开产小鸡不多，后期或有稍增，小码货源有限；淘汰鸡出栏意向稍增，但市场需求一般；库存方面，近期产地消化库存为主，生产环节库存高于正常水平，预计短线供应量充足。

　　目前终端消费难有明显变化，需求缺乏利好因素支撑。但随着蛋价触底，刺激各环节采购意向，短期或有抄底补货情况出现，届时拉动鸡蛋销量。

　　现阶段货源供应充足，且各环节多有余货，局部地区库存高于正常水平，本周随着蛋价跌至底部，终端短暂抄底补货，预计本周蛋价或触底反弹，但幅度不大。

　　现货方面，现货随盘运行，豆油基差报价稳中小幅波动，近几日市场成交较为火爆，在供应吃紧的预估之下提前备货。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9680元/吨，较上日下跌30元pp电子，江苏地区豆油2月现货基差报2305+900。广东广州港地区24度棕榈油现货价格8156元/吨，较上日下跌32元，广东地区工厂2月基差最低报2305-40。

　　监测数据显示，截止到2023年第7周末，国内棕榈油库存总量为86.9万吨，较上周的86. 6万吨增加0.3万吨;合同量为5. 1万吨，较上周的4.8万吨增加0.3万吨。其中24度及以下库存量为83. 5万吨，较上周的82.6万吨增加0.7万吨;高度库存量为3.6万吨，较上周的4.0万吨减少0.4万吨。

　　船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为784105吨，较1月1-20日出口的589308吨增加33.1%。

　　独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为723482吨，较1月1-20日出口的566561吨增加27.7%。

　　马来西亚总理安瓦尔.易卜拉欣希望欧盟不要对马来西亚出口商品，特别是棕榈油产品的规定过于严格。作为全球第二大棕榈油生产国,马来西亚对欧盟无森林砍伐产品条例(EUDR)的实施深感关切。

　　阿根廷发生早霜引起市场担忧，美盘豆类市场走势偏强，中国油脂现货成交活跃。棕榈油处于减产季，中国豆油基差高位，豆油多单继续持有。

　　昨日国内花生价格平稳运行。终端市场高价接受能力有限，产区成交量减少，部分贸易商让利出货意愿明显。目前河南白沙通货米报价5.60-5.80元/斤，大花生5.50-5.70元/斤。东北白沙通货米5.60-5.80元/斤。

　　进口苏丹米维持高位运行，报价10850元/吨左右。油厂到货量有限，中粮到货200吨左右，成交价格9900-10000元/吨，龙大到货200吨左右，成交价格10200-10600元/吨。

　　部分贸易商高价获利抛货心理明显，产区价格以稳为主。但市场高价接受能力有限，市场销量不佳，追涨意愿不强，预计花生价格平稳运行为主。花生期货2304关注11000元一带的支撑。

　　新疆产区剩余灰枣质量参差不齐，在疆客商挑选拿货，原料成交清淡。产区原料价格参考阿克苏4.60-5.80元/公斤，阿拉尔4.80-6.60/公斤，喀什团场参考5.00-6.50元/公斤，部分优质货源价格在6.50-7.00元/公斤左右，成交较少。

　　河北崔尔庄市场出摊商户较多，同等级价差明显，客商按需采购，成交情况一般。参考特级:9.00-10.00元/公斤，一级8.00-8.80元/公斤，二级价格参考7.00-7.60元/公斤，三级价格参考6.00-7.00元/公斤，持货商积极出货。广东市场昨日到货6车，成交以质论价。

　　主销区河北、河南市场货源相对充裕，旺季末期走货较一般，价格窄幅调整为主。红枣期货2305关注在10500元一带的压力。

　　销区市场消费疲软，整体走货速度不快，致使客商采购补货积极性降低，产区整体走货速度有所减缓。但果农目前卖货心态稳健，且部分仍有挺价惜售情绪，主流价格行情变化不大，实际成交以质论价。山东栖霞产区库内走货一般，当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.50-4.20元/斤。

　　销区市场消费疲软，整体走货速度不快，致使客商采购补货积极性降低，产区整体走货速度有所减缓。受果农惜售情绪的影响，预计短期内价格稳定运行为主。苹果期货2305关注8700元一带的支撑。

　　1.俄罗斯国家石油管道运输公司总裁托卡列夫表示，俄石油管道运输公司计划在2023年通过科兹米诺港转运至少4000万吨石油。

　　2.里海石油管道终端称，预计会有面临陆上石油流动中断的风险；石油企业们已被告知潜在风险。

　　3.市场消息：由于暴风雨影响了装载，哈萨克斯坦可能会暂停里海石油管道的石油输送。

　　4.据俄罗斯卫星网：俄罗斯石油运输公司收到了来自波兰和德国的申请，要求在第二季度通过“友谊”管道输送石油。

　　5.挪威国家石油理事会：挪威1月石油、天然气和凝析油总产量为197.9万桶/日。挪威1月份石油产量较我们的预测低3%。

　　7.俄罗斯副总理诺瓦克：目前只针对3月份作出石油减产决定, 3月份的石油减产将从1月份的水平开始。进一步的石油产量决定将视情况而定。

　　供应方面，俄罗斯宣称减产决定仅针对3月，后期的产量决定将视情况而定，之后随着成品油贸易转换推进，预计俄罗斯原油产量将回升，短期供应端仍维持稳中偏紧格局不变。需求方面仍然是国内需求修复与海外经济衰退之间的博弈，海外经济疲弱态势压制需求增量，宏观方面围绕美联储加息的预期反复交易，昨晚美国PMI数据好于预期，美联储加息力度或强于预期，美元走强，美股走跌，市场等待美联储会议纪要指引。整体而言，供应稳定，国内需求与海外需求之间形成对冲，且海外宏观压力时有反复，油价预计仍延续宽幅震荡走势。短线油价仍有向下压力，操作上建议短线偏空思路，波段操作为主，关注布油80美元/桶支撑。关注次日凌晨美联储2月货币政策会议纪要。

　　2月21日，国内沥青均价为3967元/吨，较上一工作日价格持稳，西南低端价格有所下调，其他地区持稳，国内 沥青价格大局持稳为主。

　　截至2月17日当周，国内沥青厂装置总开工率为32.94%，较上周增加0.07%。

　　截至2月17日当周，国内炼厂库存率环比-0.36% ，社会库存率则环比+1.18%

　　供应方面，炼厂利润尚可，炼厂供应逐渐恢复，预计2月沥青实际产量或稳中增加，高于排产。需求方面，目前仍处于需求淡季，整体表现不及预期，业者刚需起步缓慢，投机需求清淡，2月下旬部分项目逐步恢复，需求或小幅增加。近期沥青呈现供需双增趋势，供应稳中有增，但刚需仍然疲弱，有待进一步释放。当前沥青估值中性，短期沥青或持续探底，跟随成本弱势震荡为主，待刚需进一步启动，沥青则有望企稳反弹。短线元/吨以上做空为主。

　　昨日PTA期货高位震荡，化工板块整体反弹，且低加工费下PTA装置检修预期增加，现货市场商谈尚可，个别主流供应商有出货，贸易商买盘为主，个别聚酯工厂有采购，基差偏强。区域基差缩窄。本周及下周主港货主流在05+0~5附近有成交，宁波货源在05贴水5~8附近有成交，成交价格区间在5515~5590附近，夜盘成交偏低端。供应商3月货源在05平水有成交，3月中贸易商在05+10有成交。主港主流货源基差在05贴水0。

　　昨日亚洲PX上涨14美元/吨至1020美元/吨，PXN修复至292美元/吨；PTA现货加工费修复至273元/吨附近，TA05盘面加工费303元/吨。

　　需求：聚酯负荷至83%附近；本周江浙终端负荷继续提升，织造环节打样增加。昨日江浙涤丝价格局部上涨50-100，产销整体较好。随着终端原料备货的逐步消化以及订单的局部改善，涤丝刚需采购明显增加，带动产销回暖，加之聚酯成本端走强，短期涤丝价格有望逐步抬升，但仅靠刚需是难以实现库存去化，若后市终端订单改善有限，丝价下行压力仍存。

　　受宏观利好情绪带动，聚酯原料走势偏强。随着国内PX开工率回升，而需求在PTA减产预期下转弱，PX供需偏弱，短期PXN以压缩为主，但中期在2季度检修支撑下，预计PXN压缩空间或有限，预计PXN在250-280美元/吨附近存一定支撑。PTA低加工费下减产预期较强，下游聚酯负荷回升至高位，PTA供需边际好转，以及市场情绪好转带动下终端集中补库，但终端订单一般，聚酯产销持续性不强，聚酯仍有累库压力，终端订单实质性好转前PTA反弹空间仍受限。

　　昨日乙二醇价格重心高位坚挺，市场商谈一般。日内乙二醇价格重心高位运行，现货基差多在05合约贴水75-85元/吨附近，午后成交氛围转弱。美金方面，乙二醇外盘重心高位震荡，近期船货商谈成交在525-527美元/吨水平，融资商参与询盘为主，午后交投气氛较为僵持。

　　需求：聚酯负荷至83%附近；本周江浙终端负荷继续提升，织造环节打样增加。昨日江浙涤丝价格局部上涨50-100，产销整体较好。随着终端原料备货的逐步消化以及订单的局部改善，涤丝刚需采购明显增加，带动产销回暖，加之聚酯成本端走强，短期涤丝价格有望逐步抬升，但仅靠刚需是难以实现库存去化，若后市终端订单改善有限，丝价下行压力仍存。

　　在二三季度去库预期下，MEG低位支撑偏强。但2月MEG整体累库且港口绝对库存偏高，在港口库存明显去化前，MEG反弹驱动不强，短期MEG节奏跟随市场情绪波动为主，高库存下，预计EG在4300-4500区间继续上涨乏力。

　　昨日直纺涤短期货大幅跟涨原料，现货报价多维稳，成交放量。下游纱厂、贸易商及期现商普遍有补仓动作，工厂产销普遍200-300%，个别较高500%，平均产销在220%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7050-7150元/吨，福建主流7150-7200元/吨附近，山东、河北主流7150-7300元/吨送到。

　　供应：短纤负荷逐步提升至83.5%；后期仪化、金纶恢复开车，负荷将提升至85%偏上。

　　近期短纤供需双增，但供应增幅明显。昨日在市场宏观情绪带动下，短纤产销再次放量，但终端订单仍无亮点，下游补库持续性不强；且直纺涤短负荷仍有提升空间，工厂仍有累库压力。因此，短纤自身驱动仍不明显，走势仍跟随原料波动。

　　策略上，PF05多单适当减仓；PF05-TA05价差1600偏下可以逐步做扩大。

　　昨日华东市场苯乙烯延续走高，宏观面预期好转，带动期货高开高走，然而港口库存高位运行，2月需求表现低迷，补空交易略显平淡，市场是高挂出货为主。至收盘现货8520-8590，2月下8570-8620，3月下8650-8680，4月下8630-8670，单位：元/吨。美金市场重心企稳，内外盘基差保持倒挂，市场买盘跟进增多，交投气氛略有好转，3月到船货买盘1120 LC90，单位：美元/吨。

　　昨日纯苯整体商谈重心上涨为主，原料端和下游苯乙烯上涨提振，推动纯苯价格走势偏强。收盘港口纯苯现货及2月下商谈在7050-7080元/吨，3月下商谈7170/7200元/吨，4月下商谈7250/7280元/吨；FOB韩国3月下商谈969美元/吨，4月商谈950对955美元/吨。纯苯内外盘持续倒挂，进口现货成交不足，对市场低价支撑较强，关注苯乙烯价格指引。

　　需求：下游订单整体跟进略有好转，原料维持刚需采购，交投气氛表现一般，行业利润处于亏损边缘，但是开工负荷保持提升。

　　近期苯乙烯装置检修增加，且随着苯乙烯装置利润压缩，不排除后期非一体化装置检修增加，在苯乙烯供应逐步收缩且下游需求继续提升下，苯乙烯供需逐步好转，价格低位存一定支撑。但因下游复工节奏放缓，广东石化投产在即，且短期出口窗口关闭，短期港口高库存去化不明显，仍压制苯乙烯反弹。短期苯乙烯驱动仍不强，后期关注下游复工情况及新增装置检修情况。

　　策略上，EB04多单在8600关注8600以上适当减仓，滚动操作；EB4-5逢低正套。

　　国内PVC市场现货价格上涨，今日窄幅震荡，贸易商一口价报盘昨日上调幅度明显，但实单部分有商谈空间，下游及贸易商接货意向均不高，市场整体成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提6430-6480元/吨，华南主流现汇自提6420-6480元/吨，河北现汇送到6270-6380元/吨，山东现汇送到6350-6450元/吨。

　　电石市场价格稳定，个别灵活调整，各地观望气氛浓厚。电石企业出货顺畅，下游到货状况不一，部分待卸仍多，部分基本够用。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3870-4030元/吨；山西榆社陕西自提3350元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3500元/吨。

　　开工：截至2月16日，PVC整体开工负荷率80.09%，环比提升1.06个百分点；其中电石法PVC开工负荷率79.27%，乙烯法PVC开工负荷率83.08%。

　　库存：截至2月12日，国内PVC社会库存在51.74万吨，环比增加0.67%，同比增加38.79%；其中华东地区在37.3万吨，华南地区在14.44万吨。

　　宏观层面，地产金融政策刺激予以积极预期。估值角度看电石加速下跌PVC小幅反弹，行业利润环比有所修复，但仍处于偏低。供需看，供应端开工水平中性，华谊计划开车予以一定压力。市场主要关注点仍在需求，节后两周看需求处于恢复中，部分下游面临订单、回款等压力，但部分逢低补货意愿亦强。出口方面据悉环比好转，签单活跃。库存连续两周小幅度去库，需求暂未证伪。展望后续，春检预期叠加“两会” 或为偏强驱动，但鉴于对于地产修复传导较慢，上半年需求压力较大仍面临考验，高库存的供需压力仍显著，预计盘面阶段震荡为主，区间6150-6550。

　　内蒙古市场价格重心上移，主流意向价格在2140-2200元/吨。山东地区甲醇市场顺势上推，主产区签单进展顺利，期货提振情绪，市场出货价格上涨，日内综合评估在2470-2560元/吨。广东市场商谈走高，主流商谈在2650-2690元/吨，贸易商低价惜售。太仓甲醇市场窄幅整理，价格在2690-2700元/吨，供需激烈博弈，市场价格窄幅整理。

　　开工率：截至2月16日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.66%，较上周下跌1.63个百分点，较去年同期下跌2.72个百分点。

　　库存：截至2月16日，沿海地区甲醇库存在76.4万吨，环比下降2.08万吨，跌幅在2.65%，同比下降6.2%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估25.8万吨附近。

　　经过煤价一轮加速下跌，受成本边际拖累甲醇重心回落。短期伴随补货及询盘积极，价格阶段性止跌；中长线看煤价似仍有继续下跌可能。供应看开工同比偏低，近期鹤壁化工、宝丰或有重启动作，短期压力增大；后续关注利润修复下春检情况。需求端传统下游恢复中，MTO端部分内陆装置重启推延，港口一套外采甲醇制烯烃装置计划近期检修。港口库存短期维持偏低水平予以一定支撑，港口有捂货惜售情况；但随着伊朗装置回归预计在3月-4月逐步开启累库通道。因综上甲醇短期经过一轮下跌后震荡整理为主，建议暂观望，区间250~2700。

　　1. 供需面看，2023年尿素新增产能预期投放446万吨，但因2022-2023年有部分产能进行了淘汰，2023年国内尿素产能将在7314万吨，较去年产能7376万吨下降62万吨。但新增的尿素产能将实际影响2023年尿素产量。根据隆众数据统计，2023年尿素产量有望达到5870万吨附近，较2022年产量增加234万吨，故2023年尿素产能利用率较2022年明显提高。2022年尿素需求占比较大的依旧是农业直接施用，其次是尿素树脂、复合肥。2023年农业用肥大概率较去年略有下降，一方面疫情的消散，对粮食的紧张程度有所缓解，农业刺激的影响有所减弱。另一方面，复合肥对尿素的替代占比增加将是未来的趋势。通过复合肥新增产能以及复合肥的需求预期来看，2023年复合肥产量有增加趋势，作为最大的原料配比，尿素需求也将稳中增加。板材行业今年将是缓慢复苏阶段，受房地产现状的制约，整体增幅有限，今年板材开工偏晚，后期仍将对板材行业的进展做重点关注。暂且不算出口，国内尿素供需将呈现宽松预期；

　　综合来看，随着时间推移和气温回升，主流地区农业返青肥需求有增加，而上周多数企业有一定量订单成交，所以短时出货相对顺畅，但主力合约盘面上方压力仍存。操作策略方面，建议单边中长期仍以波段操作为主，波动区间[2300,2550]；MA-UR价差阶段性行情结束，随尿素旺季到来，方向做窄为主；UR05-09维持正套，上方压力位[160,170]，建议沿上边际止盈，仅供参考。

　　1.供需面看，供应库存水平预计维持小幅下跌，国内装置检修减少，产量预计增加。需求端，近期农膜整体产能利用率周环比+4.47%。其中地膜产能利用率周环比+8.61%。地膜需求旺季临近，西北、西南地区地膜订单增加，开工提升。地膜订单量较前期环比+5.19%。地膜订单量以地膜招标订单为主，较为集中，然市场订单跟进迟缓。地膜企业原料库存量较前期环比+10.91%。农膜企业恢复生产，原料需求增加，企业原料采购有所增加；

　　2.出口情况看，2022年中国聚乙烯出口量在72.25万吨，同比2021年增加41.33%。据数据统计显示，中国聚乙烯出口地区主要集中在地理位置优越、代加工厂及劳动密集的东南亚、南亚地区，2022年俄罗斯因受地缘政治的影响，对俄罗斯的出口出现明显增加。随着2023年全球经济的恢复，需求预期走高的影响，中国聚乙烯市场或将再次迎来出口热潮；

　　综合来看，需求端没有太为明显的变化下游订单依然处于一个相对偏弱的状态，两会召开之前市场也会存在一定的预期。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，波动区间[8150，8450]；L-P价差中长期扩大趋势不变，建议收缩后继续做阔为主，波动区间[250,450]，仅供参考。

　　1.供需面情况看，目前供应端与需求端变量较为凸显。供应端新增扩能尚未放量，检修利好存一定支撑，根据四联的口径，2月意外检修增加，预计2月的粒料的国产供给大约在248万吨左右，同比减少2%，环比减少12%；需求方面，考虑到疫情后复工以及本身1月的需求基数，认为2月的需求会好于1月，库存去化。

　　同时由于PP下游的订单仍然处于一个偏弱的状态加上库存结构差，向上的空间会相对来说比较有限。因此操作策略方面，单边建议波段思路，短期波动范围[7800，8100]，05-09跨期套利目前价差较小，没有明显驱动力量之前建议观望为主，PP-3MA震荡整理趋势,上方压力[190，200]，仅供参考。

　　【原料及现货】截至昨日，杯胶39.7(+0.3)泰铢/千克，胶水49.5（0）泰珠/千克，全乳胶现货12050（+50），青岛保税区泰标1460(+20)美元/吨，泰标混合胶11050（+100）元/吨，顺丁胶山东报价11700(-50)元/吨。

　　【开工率】全钢胎样本厂家开工率为67.58%，环比+8.53% ，半钢胎样本厂家开工率71.72%，环比+5.94%。

　　【资讯】据中国汽车工业协会统计分析，1月，我国汽车市场表现平淡，汽车产销环比、同比均呈现两位数下滑。月产销分别为159.4万辆和164.9万辆，环比分别下降33.1%和35.5%，同比分别下降34.3%和35%。受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出、年末厂家冲量效应，同时叠加今年春节假期提前至1月，企业生产经营时间减少等因素影响，消费者提前透支需求。

　　【分析】近期天胶库存持续累库，下游轮胎厂开工恢复中，成品库存得到一定去化，对原料需求不旺，现货市场成交压力较大，预计需求恢复还需时间。如今步入2月，橡胶国外主产区迎来割胶淡季，季节性供给收缩，原料价格受天胶近期低迷影响有所回调。需求在节后复产复工后存复苏预期，在刚需补货的拉动下，预计本轮继续下跌空间有限。需求端下游轮胎企业开工高位运行，集中走货，对原料需求逐渐启动，预计短期震荡后存向上修复可能。

　　截止到2023年2月16日，中国纯碱企业产能利用率91.04%，环比下降1.03%。周内纯碱产量60.83万吨，环比下降0.69万吨，下降1.12%。

　　截止到2023年2月16日，中国纯碱厂家库存29.35万吨，环比下降0.13万吨，下降0.44%。玻璃:

　　截止到20230216，全国浮法玻璃样本企业总库存8058.3万重箱，环比+3.57%，同比+88.48%。折库存天数36.2天，较上期+1.3天。

　　截至2023年2月16日，全国浮法玻璃日产量为15.73万吨，环比-0.91%，本周（2月10日-2月16日）全国浮法玻璃产量110.81万吨，环比-0.3%，同比-6.61%。

　　纯碱：基本面依然偏强，现货价格后市还有提涨预期，远兴投产进度已经清晰，789月陆续达产，对于9月的直接影响未必很大，因6-9月为纯碱夏季检修季，可对冲一定产量增长，所以前期或高估了09的压力。整体看下游需求持续增长中，浮法冷修意愿较低，光伏陆续投产，纯碱供应紧张格局延续，现货价格将延续高位运行，盘面回调幅度有限，回调低多思路。

　　玻璃：上周沙河地区产销情况转好，前期厂家挺价掩护贸易商出货，近期沙河库存有所下降，厂家降价刺激贸易商再度囤货，产销走强。下游深加工订单回暖，后续仍需继续跟进。其他地区现货市场成交清淡，玻璃上游库存压力巨大，但近期盘面已释放一定利空，下游原片库存极低，预计订单逐渐恢复后有补原片需求，关注近几日现货价格变动和产销表现。盘面下方空间有限，建议逢低布局09多单，长线持有。

　　【现货情况】国际针叶浆外盘继续延续高价报市，主流市场发运至中国数量环比下降，供应端消息支撑纸浆市场走势。纸浆现货市场业者看空情绪浓郁，市场货源仍相对充裕，交投仍显一般，现货浆价偏弱整理。下游原纸厂家需求维持清淡，部分原纸厂家产能利用率维持中低位水平，采购延续一单一采，有限支撑纸浆市场走势。低端的俄罗斯针叶浆6800元/吨，环比-50元/吨，针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在6950元/吨，环比-50元/吨。

　　隆众资讯2月2日报道：据悉，智利Arauco公布2023年2月份报盘，其中，银星平盘920美元/吨，金星770美元/吨，以上均为面价。实际成交价一般会低于该价格，因此，2月底现货进口成本会在7200左右。

　　据海关总署公布的数据显示，2022年12月漂白针叶浆进口数量61.4万吨，环比-1.2%，同比+5.1%。全年累计进口量716.8万吨，同比-14.9%。

　　【库存情况】截止2023年2月16日，中国纸浆主流港口样本库存量：216.8万吨，较上期上涨7.3万吨，环比上涨3.5%，库存量在上周期去库后转为累库的现象，绝对值来看，该库存水平处于历史高位。

　　【行情分析】隔夜美股大跌，整体国内外并没有形成共振。由于海外阔叶浆有360万吨的产能投放pp电子，全球商品浆年需求6900万吨，其中阔叶浆年需求3600万吨，巨大的产能投放对阔叶浆供需造成明显影响、进而对针叶浆形成下拉作用，今年纸浆整体趋势为向下。但由于中国春节后下游开工率明显回升，加之原材料纸浆价格回落，整体造纸厂利润回升势头明显，对原料的需求提高。建议在反弹后入场做空远月合约。

　　【现货】2月21日，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17500元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价17100元/吨，环比不变。华东SI4210工业硅市场均价18800元/吨，环比不变；有机硅用Si4210市场均价19200元/吨，环比不变。

　　【供应】据SMM统计，1月工业硅共生产27.38万吨，环比减少2.7万吨pp电子，同比增长10.4%，符合我们对于1月产量的预期。西南地区电价高位成本高企，停炉增加，产量减少明显，四川地区产量1.84万吨，环比减少34.9%；云南地区产量4.7万吨，环比减少20.32%；西北地区新增产能稳定爬坡，产量小幅增加，新疆地区1月产量13.96万吨，环比增加6.4%。

　　【需求】有机硅方面，1月有机硅环体生产14.13万吨，环比增加1.29%，同比增长10.48%，随着停车装置陆续复产，1月产量小幅增加，单体厂节前节后订单较好，库存大幅减少，开工有所提升。多晶硅方面，1月多晶硅生产10.28万吨，环比增长4.9%，同比增长104%，多晶硅价格企稳，硅粉价格小幅回升，将继续观察高库存下，下游需求和价格回升是否能持续向上传导。铝合金方面开工率逐步回升，原生铝合金开工率56.2%，环比上涨1.2%；再生铝合金47.5%，环比上升3.1%。。

　　【库存】根据SMM统计，截止2月17日，天津港工业硅库存4.1万吨，周环比不变；昆明港工业硅库存6.5万吨，周环比减少0.1万吨；黄埔港工业硅库存2万吨，周环比不变。工业硅社会库存共12.6万吨，周环比减少0.1万吨，同比增长53.66%。随着西南地区电价高位停炉增加以及下游企业陆续复工，预计库存将开始缓慢去库。

　　【逻辑】供应方面，西南地区成本高位，企业停炉增加，供应有所缩减，行业平均生产成本抬升至17500元/吨，工业硅价格下方强成本支撑。下游方面，企业节后陆续复工，需求逐步恢复，企业按需采购为主，对工业硅现货价格有所支撑。有机硅量价小幅反弹，多晶硅价格企稳，硅粉价格小幅回升，将继续观察高库存下，下游需求和价格回升是否能持续向上传导。中长线来看，在需求持续恢复，库存逐步消化的情况下，工业硅价格有机会上行。二季度多晶硅新增产能陆续爬坡，增加对工业硅需求，根据我们测算供需缺口将导致库存下降，可考虑参考17300元/吨附近做多。

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